地方政府债务风险评估及防控研究——以安徽省为例

赵 稔

(新疆财经大学 新疆 乌鲁木齐 830012)

地方政府性债务问题长久以来是学者们关注和研究的对象，2008年全球金融危机对世界各主要经济体都造成了相当大的冲击，中国作为全球第二大经济体，为了使经济发展保持在平稳健康的轨道，避免经济硬着陆带来的不利效应，国务院根据当时全球经济环境，实施了四万亿的经济刺激计划，意图通过投资途径稳定经济发展基本盘，安徽省等地方政府也通过各种融资方式和融资平台为本地区经济发展筹措资金，在一定程度上导致地方政府债务体量的增长。国家于2015年1月1日实施的新《预算法》正式赋予地方政府自主发行债券的权利。国内国外复杂的经济发展环境，特别是新冠肺炎疫情的突然冲击，更是对地方政府应对债务风险提出了挑战，故而本文对安徽省地方政府的债务进行风险分析，并在此基础上有针对性地提供建议。

根据安徽省财政厅公布的数据，2019年安徽省负有偿还责任债务体量为7936.37亿元，其中一般债务体量3635.90亿元，专项债务体量4300.46亿元，但根据安徽省财政厅公布的2019年地方政府财政收入数据，其地方政府财政收入只有3182.54亿元，故而有必要对安徽省地方政府债务情况进行梳理，并通过改进KMV模型对安徽省地方政府债务的债务违约距离和预期违约率进行测算，并提出对应举措。

KMV模型最初应用于商业领域，主要被用作商业信用评估。随着政府发行债券的体量越来越大，随之产生的政府债务违约问题日益普遍。本文参考韩立岩改进后的KMV模型被应用于地方政府债务风险评估领域，从而为地方政府债务发行提供了科学依据[1]。Rt为地方政府可担保财政收入，且RT=f(Zt)，ZT～N(0,1)。EDF=p=P[RT

(1)

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地方政府债务预期违约率(EDF)=N(-DD)

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本文运用EVIEWS软件测算出安徽省未来五年的一般公共财政收入数据，同时根据以往学者经验，将可支配比例确定为45%[2]。根据测算，安徽省未来五年的财政收入分别为：3241.07亿、3290.50亿、3328.32亿、3363.94亿和3400.56亿；
对应的可担保财政收入分别为1458.48亿、1480.73亿、1497.74亿、1513.77亿、1530.25亿；
对应短中长期的可担保财政收入增长率为：0.131543、0.043848、0.026309；
波动率为0.134817、0.077836、0.060292；
对应比例为0.5、0.6、0.7、0.8的段中长期违约距离分别为：6.05、9.43、11.9；
4.7、7.09、8.88；
3.55、5.11、6.32；
2.56、3.39、4.11。

参照国际等标准，违约概率应该等于或低于0.4%[3]。长期安徽省地方政府债务违约风险比较低，债务不应高于90%，即918.2亿。

(一)严格控制举债体量

地方政府应该根据自身实际出发，根据省本级和市县的具体情况，严格控制地区举债规模，做好债务偿还规划，避免债务规模过高产生违约风险。

(二)促进地方经济平衡发展

地区内由于人力、资源等禀赋差异，经济发展存在不平衡性。故而应从整体维度出发，给予平衡调整。

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