一、现价处于本轮周期的拐点之上
21世纪以来，我国草甘膦行业发展经历了三个周期，2007-2009年为产能扩张期，2010-2013年为产能调整期，2014-2017年为去库存期，每轮的周期时间大致为三年左右，时间跨度基本相近。三轮草甘膦价格制高点分别为10万元/吨，4.5万元/吨，预计第三轮高点在在2.8万元/吨，草甘膦整体价格也经历了几次起伏；三个周期内草甘膦高點价格呈现大幅下降的态势，从周期性性质来看，草甘膦属于短周期性（一般为42个月）产品，特别自2013 年草甘膦价格到达 4 万元/吨之后，开始下跌（详细情况见图一），历经长期的价格低迷后，行业进行了“痛苦”的去库存，在环保进一步趋严下，落后小产能厂商很难得到复产，供给端收缩严重，当前市场货源紧张，供不应求，之前1.7-2.0万元震荡的箱体已经打破，本轮价格上涨的拐点在2.0万元/吨，目前供应商主流报价为2.1-2.2万元/吨，市场主流成交上调至2.0-2.05万元/吨，港口主流FOB 3000-3050美元/吨，价格已经处于年度新高，目前价格处于波浪上升阶段，现价处于本周期性拐点之上的态势，基本面已经得到市场确认和成本的支撑。
二、草甘膦供求短期内，可能存在约10万吨的缺口
相比2016年8月份草甘膦价格的低点，当时开工企业仅为9个，开工率仅为10%左右，而11月全国草甘膦开工企业为13个，具体区域上分布为：华中4个，华北1个；华东6个，江苏地区4个，浙江地区2个，西南2个，其中，IDA路线开工5个，目前开工率达到52%，受价格快速上扬利好的刺激，全国草甘膦企业开工数目和开工率明显上升，截止2016年10月，我国企业累计生产草甘膦为40.79万吨（详细情况见图二），月均供应4.08万吨。由于9 月中旬以来，第二批中央 环保督察组或进驻四川、湖北等草甘膦生产大省，草甘膦在11、12月份供应势必下降的可能，预计2016年国内草甘膦年度保有供应量在47-49万吨；孟山都25万的产能，其开工在70%左右，年度供应在17.5万吨；目前草甘膦国内库存处于4万吨的低水平；全球合计供应在70万吨左右。相比全球草甘膦自然年80 万吨需求量，预计2016年全球草甘膦有10万吨市场缺口，再加上海外需求复苏，草甘膦补库存周期将至，草甘膦价格上升空间已经打开。
三、2016年全年价格呈现“V”型反转的态势
从全年草甘膦走势来看，价格呈现“V”型反转的态势，从年初的均价1.8万元/吨，目前价格已经到2.05万元左右（详细情况见图三），供应商主流报价2.1～2.2万元/吨，市场主流成交上调至2.0～2.05万元/吨，港口主流FOB 3000～3050美元/吨。200升装41%草甘膦异丙胺盐水剂报价10600元/千升，实际成交至10500元/千升，港口FOB至1450～1500美元/千升；200升装62%草甘膦水剂成交至12500～13000元/吨，港口FOB至1650～1700美元/吨。25公斤装75.7%颗粒剂主流价格至18000～18600元/吨。目前，我国草甘膦主要规格产品价格相比年初，涨幅10%以上，笔者认为：草甘膦行业基本面受到供应紧缩、需求紧张和原料上涨的强支撑，价格下跌概率非常小，后市将呈线小“碎步”上涨的态势。
从采购交投来看，未来存在三个方面的预期：一是国内水剂生产商看到百草枯退市，对草甘膦和草铵膦的消费有一定带动作用，积极采购草甘膦原粉，对价格接受能力相对较强；二是海外采购商在上海会上对中国涨价，持观望态度，而今天发现，中国供应商相对“齐心合力”，继续采购的货物也只好接受中国价格，而另外一部分订单，则会适当后延；三是作为国内贸易商，在某种程度上也积极促使草甘膦涨价，一方面可以赚取更多利润；另外一方面，可以在生产商积极推涨的时候，逐步出清库存，加速资金流动。从生产企业角度来看，从2016年8月开始，草甘膦生产商的利润水平由负转正，但就上市企业而言，特别是2015年及2016年上半年业绩出现亏损的公司，在2016年下半年，赚取更多利润，以弥补上半年的亏损，存在财报压力，也避免ST的诉求，非上市企业，资本也存在回报诉求，年化收益6～7%是企业底线，谋求利润是企业发展的前提。短期内人民币兑美元贬值的态势难以缓解，在一定程度上，给草甘膦价格上调留了一定空间，综合以上因素，预计2016年未来近两个月，草甘膦价格仍有上调的可能。
四、草甘膦后市看涨的主要利好因素
（一）海外需求旺盛，出口向好
由于受使用习惯、产品成本、劳动力价格等因素影响， 草甘膦在中国的应用发展相对缓慢，而国际市场对草甘膦需求的增加，促使中国草甘膦出口数量迅猛增长，中 国生产的草甘膦 90%以上用于出口，草甘膦已成为目前中国农药出口中出口量和金额最大的一个品种。2016年1～9月，草甘膦累计出口量24.1万吨，同比增长16%，9月单月出口2.4万吨，同比增长25%，从前九个月的出口数据来看，草甘膦海外需求明显回升，中信建投证券分析师李永磊认为：随着2016年四季度到明年一季度出口旺季的到来，草甘膦需求有望保持旺盛态势；中长期来看，全球油价和粮食价格企稳，全球农药消费需求有望在明年迎来实质性改善。
（二）环保约束增加，行业供给短期存在压力
根据研究表明，当经济发展到一定程度时，对环境的破坏将从与经济发展正相关变为负相关，这一变化趋势称为环境库茨涅斯曲线。拐点的形成并非完全自发行为，其主要作用力将是政府规章政策、产业结构升级和技术 水平的提高，我们预计未来政策的方向将越来越集中于产业结构的调整。由于草甘膦生产过程中排出的废水具有排放量大、有机物和有机磷浓度高、含盐量高、难降解化合物含量高、可生化性差等特点，废水中的污染物主要为甲醇、甲缩醛、三乙胺、亚磷酸、盐酸、亚磷酸二甲酯、单甲酯、氯甲烷等，是处理难度较大的化工废水。草甘膦污染治理近几年受到环保部的严查，也是困扰草甘膦生产企业的难题之一。2013 年以来，我国就草甘膦环保政策颁布密度增加，包括草甘膦（双甘膦）生产企业环保核查工作，企业自愿申请，省级环保部门开展核查初审，环境保护部复核并发布公告，2016 年第一批中央环境保护督察工作于 7 月 12 日全面启动，已组建8个中央环境保护督察组，分别对内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏等 8 个省（自治区）开展环境保护督察工作，至 8 月 19 日全部结束，其中江苏等地两千多家企业停产；大量小产能由于环保趋严而关闭，目前开工企业都是规模以上企业，他们分别是：安徽广信、许昌东方、泰盛化工、沙隆达集团、好收成韦恩、南通江山、扬农集团、江苏腾龙、金帆达、捷马化工、新安化工、福华化工、和邦共十三家企业（详细情况见表一），目前开工产能共72万吨，占总产能的81.46%，9 月中旬，第二批中央环保督察组或进驻四川、湖北等草甘膦生产大省，后期环保部门有可能巩固前期的环保成果和维持环保工作的延续性，草甘膦产能大概率继续收缩，预计将带来草甘膦价格的上涨。
（三）百草枯的禁用，以及和麦草畏的复配催生了对草甘膦需求的增量
草甘膦除草剂问世已经超过半个世纪，由于使用率高和施用量大，除了高效、低成本外，很重要一条是易于生物降解，多年来被封为“除草剂之王”，可是，随着草甘膦广泛推广抗草甘膦作物以来，草甘膦抗性杂草随之发展，现已在全球发现约30种抗草甘膦杂草，为了应对草甘膦除草的抗性和新的杂草问题，笔者汇总了业内专家意见，如沈阳化工研究院刘长令总工以及其他技术专家，他们表示：未来草甘膦的技术发展，主要是以混剂开发为主，为了延缓抗性发展，已开发了草甘膦的多个复配产品，如与麦草畏的复配、与2，4-滴的复配、与乙氧氟草醚的复配等，尤其值得关注的抗两个除草剂的转基因作物：2，4-滴、麦草畏，已开发了抗2，4-滴的作物，目前已上市。另外，抗麦草畏的转基因大豆、玉米已经面市，复配策略一方面更好的应对草甘膦抗性和新杂草的问题，也可以延长草甘膦使用寿命。
安徽中农纵横农化信息咨询有限公司农化分析师张波认为：百草枯水剂是国内使用量比较大的除草剂产品，然而随着百草枯水剂在中国已经全面禁用了，只有保留了出口业务，目前百草枯新剂型开发缓慢，新的剂型又面临成本的壁垒，草甘膦最为比较有潜力替代百草枯水剂的产品，农户有可能会选择性价比很高的草甘膦，自然也受到较大的关注。
结语。我国虽是草甘膦供应大国，可是低端制造的状况没有改变，近几年来，我国草甘膦万吨以上的出口国分别为阿根廷、美国、巴西、马来西亚、印尼、澳大利亚和泰国，由于我国草甘膦企业大都没在上述7国注册登记，不能自行在境外销售产品，只能坐等外商前来签单，孟山都供应量充足，在终端有很强的控制力，孟山都不但对原药市场具有决定性的支配作用，对制剂市场也有垄断性。加上国内产能还处于过剩阶段，孟山都的“农达”在全球的市场扩张手段更加丰富，长期来看，我国草甘膦价格也难以大幅提高。
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