摘要：运用Cox回归模型和因子分析方法，基于网贷之家等数据平台信息，对中国314家网贷平台的风险进行评估。Cox回归分析认为中国网贷平台的实缴资本每增加100万元，其出现问题的概率降低约5%；贷款利率每提高1个百分点，平台出现问题的概率增长约4.5%；非民营系平台的存活率大约是民营系平台的6.5倍。进一步应用因子分析法得出结论，平台的风险主要由平台的内部控制结构、产品设计、资金保障模式和平台类型等因素决定。这有利于平台控制自身风险和投资者客观了解平台，以确保网贷行业的健康发展。
关键词：网贷平台；风险评估；因子分析法；贷款利率；互联网金融
中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2018）02-0055-08
一、引言
互联网的迅速发展催生了网贷行业，自从2007年P2P借贷的模式进入中国，中国的网络借贷行业已逐渐发展为全球最大、最具活力的在线借贷市场。这种不同于传统商业银行信贷也不同于民间借贷的新型贷款模式，满足了资金双方的需求，成为传统金融体系的有益补充，提高了中小企业的融资效率，极大扩展了投融资渠道。
尽管中国的网贷平台发展时间比西方国家晚了两年，可是发展速度却极快，从2007年的1家迅速发展成2015年的1 312家。但由于互联网金融市场尚不成熟、政府监管政策不到位、社会信用体系不完善等原因，中国的网贷行业长期以来处于“野蛮”生长的阶段，经营不善、跑路等失败的平台层出不穷，给广大投资者带来了不可预估的损失，也不利于整个行业的长期正向发展。
对中国现存的诸多网贷平台的风险进行识别和评估，是非常值得探讨的问题。鉴于现有关于中国网贷行业的研究多跟平台的发展现状等浅层问题有关，研究影响网贷平台风险指标和体系的较少，笔者旨在建立一个网贷平台风险评估体系对中国网贷平台的风险进行分析评级，进而给出合理的风险预警方案。
二、网贷平台发展现状
网络贷款是新型的互联网金融形式之一，P2P模式在其中占据重要地位。P2P网络借贷（Peer-to-Peer Lending）也被称作P2P互联网金融，有助于借款者和融资方直接进行融通。随着网络技术的成长和信息流通的加速，借款和贷款的需要逐渐呈现多样化的特点，已有的借贷渠道难以满足不断增长的不同特点的投融资群体，P2P也就在这种情形下出现了，市场也被更细致地进行了细分。2005年，英国建立了第一家P2P平台ZOPA；2007年，拍拍贷等中国P2P平台也建立起来，P2P网贷模式凭借其简便快捷等突出优点被越来越多的投融资个人和群体关注，P2P网络借贷市场不断发展壮大。
网贷平台一般被分为民营系、上市公司系、银行系和国资系等四大类别，也可以通过是否接受风投等条件进行细分。其基本特点是吸引的客户一般风险比较高，多为旧融资模式下很难或无法贷到款的人群，如收入不稳定的人群和非大型企业等，风险较高的同时也代表了较高的收益，交易的方式也较多变。
P2P网络借贷的诞生为中国众多的小额融资者提供了更多新的融资方法。2007年，拍拍贷诞生之后，中国的网络借贷行业开始逐渐兴起；截至2017年12月24日，中国正在运营的网贷平台数量约2 000家，并且平台数量仍在持续增加。据网贷之家数据统计，中国网贷行业成交额在2016年上半年突破了2万亿元人民币的成交额，且数量还在继续递增。2017年11月，网贷行业的成交量达到2 278.43亿元，成交量环比上升4.33%，同时2017年1-11月累计成交量突破了60 090亿元，比去年同期累计上升88.68%。
互联网金融行业在持续壮大的同时，金融风险也在急剧上升。如一些网贷平台通过粉饰项目、虚高投资回报或自设资金池来筹集资金，之后发生大量“跑路”风波以及集资诈骗事件。2017年12月新增问题平台有42家，其中提现困难的有9家，经侦介入1家；停业的平台有31家，其中1家已经跑路。截至2017年12月24日，累计问题平台总数突破4 000家，其中2013年有76家；2014年增长到275家；2015年则有896家，是2014年的3.26倍。只在这3年间，出问题的网贷平台数量平均增速就已经超过了300%。
2015年是P2P网贷平台问题集中爆发的一年，共896家平台出现失联等情况，分析这一年中的失败平台可以发现，半数以上平台生存时间在1年以下，甚至有的低于1个月；只有少部分的平台在经营了1年以上才出现倒闭等问题，这部分平台的占比不超过40%。和2014年相比，2015年很多运营时间超过1年的平台是由于宏观经济和自身运营状况等原因失败。同时，平台非法集资的问题更为恶劣，尤其是“e租宝”事件中上演的庞氏骗局，非法吸收了近90万投资人的500多亿元人民币，让广大投资者对大多数中国网贷平台产生极深的负面情绪。因此，对网贷平台的指标进行分析，设计准确的网贷平台风险识别和评估体系，对于中国互联网金融的健康发展具有重大意义。
三、文献综述
笔者通过整理中国网贷平台相关的文献资料，发现目前的研究方向主要集中在以下几个方面。
1. 对网贷平台在国内发展模式的研究。李鹏（2016）[1]认为P2P网贷平台在降低借贷交易成本方面存在很大优势，使资金的配置变得更加有效。这给传统的金融模式带来了很大冲击，與传统银行之间既存在着竞争也存在着互补。钱金叶、杨飞（2012）[2]认为相比于银行借贷对个人信用贷款的较高要求、复杂手续及有限的信贷额度，网络借贷融资容易且效率高，多为中低收入人群的小额无抵押借贷。因此，P2P网络借贷为需要资金的人提供了新的融资渠道和融资便利。钱淑芳、张向阳（2016）[3]基于放贷人制度与信息协同共享机制，总结出具有中国本土化特色的P2P网络借贷4C协同共赢运营模式，即贷款者、借款者、中间商、金融机构等四方的公共信息平台构架体系，以保证多方合作，为促进我国P2P网络借贷产业健康发展提出了相应的对策和建议。陈冬宇（2014）[4]以社会认知理论为基础，研究认为只有加强了信息质量、网络信息和平台安全保障这三方面的建设，才能促进中国网贷行业中信任机制的形成。
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